לקוחות של בנק ירושלים? הוא צפוי להפוך לגדול יותר

בנק ירושלים

(

613.4

+2.23%

)

בנק דקסיה

(

40850

+5.01%

)

בנק ירושלים נמצא בשליטת משפחת שובל, המחזיקה ב-82.3% מהמניות דרך חברת יצוא בבעלותה. בראש המשפחה עומד הפוליטיקאי ואיש העסקים זלמן שובל ומנכ"ל יצוא הוא בנו גידי שובל. הבנק נסחר לפי שווי של 428 מיליון שקל, המשקף מכפיל של 0.88 על ההון. בנק ירושלים מצליח כיום ליצר תשואה על ההון של 12.1% ומחזיק הלימות ההון בשיעור של 11.1%. שיעור זה יגדל לאחר המעבר לבאזל 2 היות ותיק האשראי של בנק ירושלים מוטה משכנתאות.

דקסיה, הנמצא בבעלות קבוצת דקסיה העולמית, המחזיקה ב-65% ממניותיו. הוא בנק זעיר עם סניף אחד, המתמחה באשראי בסקטור המוניציפלי. הבנק נסחר לפי שווי של 277 מיליון שקל, המשקף מכפיל של 0.66 על ההון. בתגובה אמר גידי שובל כי "הרעיון נשמע מעניין כמו הזדמנויות אחרות שקיימות בשוק להמשך הפיתוח העסקי של בנק ירושלים". בבנק דקסיה לא היו מעוניינים להגיב.

מיזוג בין דקסיה ובנק ירושלים יאפשר ליצור גרעין שליטה שיכלול את משפחת שובל עם כ-45% ממניות הבנק המאוחד; דקסיה תחזיק 30%. מבנה זה יאפשר לבעלי השליטה לרדת בשיעור אחזקתם המשותף ל-51% ולגייס לבנק הון נוסף שישמש לצמיחה מהירה.

הרציונל למיזוג נובע מקיומם של שני בנקים קטנים המשלימים זה את זה. אמנם ברמת ההצהרתית קבוצת דקסיה (DEXIA) הצרפתית/בלגית, רואה בבנק שבבעלותם בישראל אחזקה אסטרטגית שתאפשר להם השתתפות במימון פרויקטי תשתיות, אך בפועל דקסיה ישראל סובל מחיסרון לקוטן, מתקשה לייצר תשואה סבירה על ההון או לייצר ערך לבעליו. לא מן הנמנע שניתן להשתתף בפרויקטים אלה גם דרך נציגות כמו שעושים בנקים זרים אחרים ולאו דווקא דרך בנק מקומי.

התשואה על ההון של דקסיה עמדה בשנת 2007 על 10%, והבנק אינו מצליח זה מספר שנים לפרוץ מעבר לכך. דקסיה מחלקת דיבידנד ממוצע בהיקף של 5 מיליון שקל בשנה והרווח הנקי שלה נמצא במגמת ירידה. בנוסף, לדקסיה תלות בעייתית במגזר אחד (רשויות מקומיות), אשר בו התחרות גדלה והולכת. כפועל יוצא נאלץ הבנק להחזיק הלימות הון גבוהה מאוד של 16% לעומת 12% - הרף המינמלי שקבע בנק ישראל.

בדקסיה מודעים לבעייתיות ומציינים בדו"חות של הבנק כי "לבנק היקף כוח-אדם מצומצם והעדר פריסה סניפית. הבנק מושפע מהתגברות התחרות בסקטור הרשויות המקומיות והסביבה הרגולטורית, אשר משליכה על החברה במישור התפעולי. כמו כן יש לציין את הישענותה של החברה על מקורות מהשוק המוסדי והעדר מקורות משמעותיים ממשקי הבית".

בדקסיה מציינים סיכון נוסף הנובע מסיומו של הסכם החשכ"ל בדצמבר 2008, המקנה לחברה מעמד בלעדי של סוכן בניהול ההתחשבנות ההדדית בין הממשלה לרשויות מקומיות.

המיזוג יתרום ליציבות ורווחיות שני הבנקים מאחר שיאפשר לתת מענה לחולשות דקסיה דרך חוזקות בנק ירושלים. מבחינת שני הבנקים המיזוג יצמצם את החיסרון לקוטן, יאפשר ליצור מסת פעילות גדולה יותר, להקטין את שיעור ההוצאות הקבועות - וכפועל יוצא להגדיל את הרווחיות.


מגלובס:

http://www.globes.co.il/serve/globes/DocView.asp?did=1000292600